【美联储】美联储“变脸”不改商品长期走势

    美联储“变脸”不改商品长期走势

近期，美国经济见顶预期渐起，市场预期美联储将暂缓加息。作为大宗商品的指挥棒之一，美联储暂缓加息对于商品走势将带来何种影响？中国证券报记者邀请宝城期货研究所所长程小勇就此话题进行分析。

中国证券报：美联储加息拐点是否来临？

程小勇：回顾1980年以来美联储加息周期，美联储有过加息之后又再次降息的情况。对比历史，当前美国经济甚至全球经济类似于2000年互联网泡沫破灭时期，但又有不同的特点。共同点包括：一是全球都出现了资产价格泡沫，且都表现在股市（中国股市泡沫破灭在2015年）。二是都经历或者正在经历货币紧缩周期。三是全球贸易格局都处于重塑阶段。

但当前美国经济和全球经济更加复杂。一是2000年全球化处于顺境启动阶段，当前出现逆全球化的趋势。二是中国等新兴经济体都面临转型，2000年中国等新兴经济体还处于城镇化和工业化加速阶段。三是在2008年金融危机之后各国纷纷实施量化宽松，各国货币政策工具已经没有更大的空间。四是全球人口都面临老龄化问题，经济复苏或者增长都面临需求端乏力和高债务压境的困境。

2019年1月，越来越多的证据和相关指标佐证了全球经济增长正在放缓。从美国经济来看，经济见顶或是大概率事件。尽管1月美国就业市场依旧强劲，但是部分指标显示持续性不足，疲态已经出现。从薪资增长来看，1月美国非农私人企业平均时薪环比增长0.1%，比2018年12月增速下降0.3个百分点。